Doanh thu suy giảm, giao dịch lao dốc
Trong quý IV, Coinbase ghi nhận doanh thu 1,8 tỷ USD, giảm 5% so với quý III và thấp hơn kỳ vọng của thị trường. Đáng chú ý:
- Doanh thu từ giao dịch giảm 6% xuống còn 983 triệu USD – hiếm hoi rơi dưới mốc 1 tỷ USD.
- Doanh thu mảng đăng ký và dịch vụ giảm 3%, còn 727 triệu USD.
- Khoản lỗ chủ yếu đến từ việc suy giảm giá trị danh mục tài sản số và các khoản đầu tư chiến lược khi giá crypto lao dốc cuối năm.
Sự tương phản càng rõ nét khi quý III trước đó, Coinbase từng hưởng lợi từ đà phục hồi của thị trường và sự gia tăng thị phần Ethereum trên nền tảng. Tuy nhiên, làn sóng bán tháo cuối năm đã khiến tổng vốn hóa thị trường crypto “bốc hơi” khoảng 1.100 tỷ USD (gần 25%). Bước sang đầu năm mới, thị trường tiếp tục mất thêm khoảng 700 tỷ USD, kéo theo dòng vốn rút khỏi tài sản rủi ro, bao gồm cả ETF Bitcoin spot.
Áp lực từ bán lẻ và tổ chức
Mảng bán lẻ chịu ảnh hưởng rõ rệt:
- Doanh thu giao dịch khách hàng cá nhân giảm 13% so với quý trước.
- Người dùng có xu hướng chuyển sang các sản phẩm giao dịch nâng cao với phí thấp hơn.
- Tỷ lệ sử dụng gói thuê bao Coinbase One tăng lên.
Ở nhóm khách hàng tổ chức, khối lượng giao dịch giao ngay suy yếu. Tuy nhiên, doanh thu vẫn tăng nhờ mảng phái sinh, đặc biệt sau khi Coinbase tích hợp hoạt động từ Deribit – sàn phái sinh vừa được thâu tóm. Điều này cho thấy xu hướng dịch chuyển từ giao dịch spot sang các sản phẩm đòn bẩy và phòng hộ rủi ro.
Stablecoin là điểm sáng hiếm hoi
Giữa bức tranh ảm đạm, mảng stablecoin vẫn duy trì tăng trưởng:
- Doanh thu stablecoin tăng 3% so với quý trước, đạt 364 triệu USD.
- Số dư USDC trung bình trên các sản phẩm Coinbase lập đỉnh mới.
- Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất thấp đã phần nào kìm hãm đà tăng.
Tính đến cuối năm, Coinbase nắm giữ 11,3 tỷ USD tiền mặt và tương đương tiền. Công ty cũng đã mua lại khoảng 1,7 tỷ USD cổ phiếu tính đến đầu tháng 2, nhằm củng cố niềm tin nhà đầu tư trong bối cảnh lợi nhuận biến động mạnh.
Cổ phiếu chịu sức ép lớn
Ngay sau khi báo cáo tài chính được công bố, cổ phiếu COIN có lúc rơi xuống 135 USD – mức thấp nhất gần hai năm – trước khi hồi phục về quanh 141 USD.
Áp lực lên giá cổ phiếu còn đến từ việc CEO Brian Armstrong đã bán hơn 500 triệu USD cổ phiếu trong vòng 9 tháng qua, cùng xu hướng suy yếu chung của nhóm cổ phiếu liên quan đến crypto.
Một số tổ chức phân tích đã hạ dự báo lợi nhuận và mục tiêu giá, cho rằng sự suy giảm doanh thu giao dịch cho thấy Coinbase vẫn phụ thuộc lớn vào chu kỳ thị trường. Việc doanh thu quý IV không đạt kỳ vọng làm dấy lên lo ngại rằng chiến lược đa dạng hóa nguồn thu chưa đủ nhanh để bù đắp sự lệ thuộc vào phí giao dịch spot.
Chiến lược “Everything Exchange” và triển vọng
Bất chấp kết quả kém tích cực, Coinbase vẫn theo đuổi chiến lược mở rộng hệ sinh thái, bao gồm:
- Giao dịch cổ phiếu và ETF trực tiếp trong ứng dụng.
- Thị trường dự đoán tại Mỹ.
- Hạ tầng thanh toán và stablecoin mới.
- Tăng trưởng mảng phái sinh – trụ cột của mô hình “Everything Exchange”.
Về ngắn hạn, công ty cho biết đã tạo ra khoảng 420 triệu USD doanh thu giao dịch trong nửa đầu quý hiện tại. Tuy nhiên, ban lãnh đạo cảnh báo không nên ngoại suy con số này cho cả quý do biến động thị trường vẫn cao và dòng vốn chưa ổn định.
Cập nhật liên tục tại Tiền Điện Tử để nắm bắt tin tức mới nhất về thị trường crypto, đánh giá chi tiết các đồng coin tiềm năng và những chương trình Airdrop hấp dẫn mỗi ngày.
